起家于安徽合肥的老鄉雞，截至2022年上半年，已擁有997家直營門店、102家加盟門店，是米飯類中式快餐門店數量最多的品牌。老鄉雞的門店大部分盤踞“大本營”安徽地區，并在近幾年加速在江蘇、湖北、上海、深圳、北京、浙江等地區的擴張。

為了能成功上市，老鄉雞曾對此籌謀已久。

2021年9月，老鄉雞和國元證券簽訂上市輔助協議，并在安徽證監局進行備案，準備在深交所主板上市。2022年5月份，老鄉雞正式披露遞交招股書，擬上交所主板掛牌上市，準備募資12億元用于建設華東總部、中央廚房，3年內新增700家直營門店及數字化升級。

也就是這一年，老鄉雞開始強勢出擊，在品牌造勢上，“想破了腦袋”。

一則“創始人束從軒手撕員工聯名降薪信”登上熱搜后，視頻中他對鏡頭擲地有聲，“哪怕是賣房子、賣車子，我們也要千方百計確保你們有飯吃、有班上”。這讓老鄉雞的形象，在同一時期偷偷漲價的其他品牌中，一下子就高大起來，也是從這里，老鄉雞和CEO束從軒開啟了網紅之路。

然而，去年6月份，老鄉雞卻因為員工社保問題陷入輿論聲討中。據彼時長江商報報道，“或許是為了應對本次IPO，公司要求978名員工離職，改而通過勞務派遣形式繼續在公司工作。近三年間，老鄉雞累計有1.6萬名員工未繳納社保”。

事件曝光后，束從軒公開承諾“自己會盡最大努力改善”，以此緩和事態。但隨著食品安全問題、產品定價問題、甚至涉及行賄問題等負面言論的傳出，老鄉雞的品牌造勢之路還是受到了影響。

不過，即使此前曾多次面對種種困境，老鄉雞都并未選擇終止IPO，反而沖刺的決心愈發明確，公開宣言稱上市能夠讓公司得到更好的監督。

但話說回來，為什么老鄉雞撤回了IPO申請呢？

其中最大原因，很有可能是主板上市的“紅黃燈”政策。A股主板愈加嚴格的審核，使得餐飲企業想在A股上市“更難”了。

今年2月1日，中國證監會全面實行股票發行注冊制，涉及的《首次公開發行股票注冊管理辦法》等主要制度規則草案向社會公開征求意見。這意味著，中國資本市場正式進入全面注冊制時代。

隨后，一則關于“食品餐飲連鎖行業被列為‘紅燈行業’”的消息在業內傳出。根據傳言中的細則顯示，明確學科類培訓、白酒、殯葬、宗教、食品、餐飲連鎖等為“紅燈行業”，禁止上市；家電、家具、服裝鞋帽等為“黃燈行業”，上市受限。

有投行人士表示：確實接到相關指導，內容與網傳基本一致。

如傳聞確定落實，這意味著，餐飲企業上市的審批標準和流程將更為嚴格，甚至被“中斷”。

根據相關數據顯示，自全面注冊制實施以來，面對逐漸趨于嚴格的IPO審核，除老鄉雞外，截至今年7月31日，國內共有145家IPO企業沖刺失敗，其中133家均為主動撤回IPO申請。

此外，近期還進一步出現了“IPO全面收緊、吃穿住等行業標的基本勸退……”的市場傳聞，目前上述傳言尚未得到官方確認，但有不少業內人士表示：‘吃穿住’行業已經出現了類似的趨勢，在實操中，確實存在上述項目審核進度較慢等情況。

除了政策因素，老鄉雞自身的困局也可能對終止IPO存在一定影響，例如毛利率逐年下滑、增收不增利等。

“第一股”到底花落誰家？

隨著老鄉雞IPO終止，“中式快餐第一股”的硝煙戰，已不再是“三國殺”。

但實際上，今年上半年，鄉村基和老娘舅也都再次遞交了上市申請，業績均不太理想。

據招股書顯示，老娘舅預計2022年實現營業收入14億元至15億元，同比下降1.66%至8.92%。預計實現歸母凈利潤3500萬元至4000萬元，同比下降36.50%至44.44%。

鄉村基憑借大米先生這兩年的突飛猛進，相對好些。但據招股書顯示，2020年至2022年，鄉村基營收分別為31.61億元、46.18億元和47.06億元；經調整凈利潤分別為0.12億元、1.82億元和0.73億元，營收利潤并不穩定。

現如今，A股IPO階段性收緊，但高市盈率和估值依舊誘惑著頭部企業。上市道路曲折，企業們只能咬著牙前進，誰能給資本更多想象、誰能率先獲得資本青睞，或許，誰就是那位“勇者”。

輪值主編｜楊檸睿

視覺、插圖｜張勁影

編輯 ｜雪糕

餐飲老板內參已同步入駐：今日頭條、人民日報、微博、澎湃新聞、騰訊新聞、網易新聞、新浪新聞、百度新聞、頂端新聞、鳳凰新聞、界面新聞、搜狐新聞、封面新聞、ZAKER、知乎、支付寶、創業邦、贏商網、虎嗅、36氪、B站、抖音號、虎嗅網、21財經、鈦媒體、東方財富網、聯商網、前瞻網、億歐網、雪球網、投融界、新浪財經、一點資訊、天天快報、UC大魚號、商業新知、360圖書館等近52家媒體平臺，精準瞄向產業相關讀者，并與全國數百家媒體建立緊密連接。

栗軍 18501115972（同微信）

內參小秘書 neicanmishu（微信號）

nctougao@watcn.cn